La Germania è un safe heaven?

Un’economia più in salute della nostra, e dei titoli di stato che vanno a ruba.

Ma la Germania è veramente un safe heaven?

Dando un’occhiata alle quotazioni del bund pare di si. Ma la quotazione di mercato può differire dal fair  value dello strumento finanziario.

Si può mettere in dubbio anche la sicurezza dei titoli di stato tedeschi?

Da  quasi tutti sono considerati il bene rifugio per eccellenza, taluni preferiscono il bund all oro e il famoso spread viene calcolato prendendo come termine di paragone proprio il titolo decennale tedesco .

Tuttavia spesso si tiene poco conto di dell’importanza delle economie dei paesi debitori della Germania, infatti  più peggiora la situazione dei paesi europei  e più va in difficoltà la Germania.Va in difficoltà perché i paesi europei sono i principali partner commerciali e negli ultimi anni la Germania grazie a loro ha accumulato un grande surplus commerciale anche se è necessario segnalare una controtendenza visti i dati più recenti sull’ export  della Germania verso i paesi della zona euro.

ca
Conto delle partite correnti in miliardi di $ 1999-2007 - dati IMF

Possono cavarsela i tedeschi con le proprie forze?

Sempre nell’ultimo decennio  i salari reali tedeschi sono diminuiti circa del 6%.

Un tedesco oggi compra col suo salario in media  93-94 beni mentre 10 anni fa ne comprava 100. Questo è uno dei motivi per i quali la Germania ha accumulato tale surplus ma è allo stesso tempo un problema proprio perché se viene a mancare la domanda estera a causa di crisi di debito nei paesi del sud, i tedeschi possono contare sempre meno sul proprio mercato interno.

Non a caso la crescita della Germania è stata inferiore di quella di molti paesi in questi anni

395019_453808791323695_980894300_n

PIL trimestrale 1995-2012 chain linked,Q1 1995=1 . Dati EUROSTAT

Non a caso a Luglio : Moody’s boccia la Germania: «Il peso dell’euro ricadrà su Berlino». Il governo: «Nessun dramma»

Il motivo per il quale il bund a oggi prezza cosi alto può essere dovuto a :

1-la forte domanda da piccoli e medi investitori ;

2- l’eventuale rottura dell’euro che in un futuro restituirebbe all’investitore dei marchi (rivalutati rispetto alle lire per esempio)

3- il fatto che spesso gli investitori preferiscono gli asset i cui prezzi crescono pensando di venderli ad un altro investitore prima che il prezzo crolli.

Ovviamente al momento Berlino si trova in una situazione migliore della nostra e migliore di quella della Francia ( che è molto più vicina all’Italia di quanto non lo sia alla Germania).Tuttavia considerare il bund un rifugio sicuro pare azzardato.

E’ Probabile la perdita della tripla A nel 2013.

dati conto partite correnti elaborazione GaroCapital

dati pil elaborazione www.cermlab.it/

GrC

Annunci

Lascia un Commento (i commenti offensivi, di tono sessista, razzista e simili, non saranno pubblicati)

Inserisci i tuoi dati qui sotto o clicca su un'icona per effettuare l'accesso:

Logo WordPress.com

Stai commentando usando il tuo account WordPress.com. Chiudi sessione / Modifica )

Foto Twitter

Stai commentando usando il tuo account Twitter. Chiudi sessione / Modifica )

Foto di Facebook

Stai commentando usando il tuo account Facebook. Chiudi sessione / Modifica )

Google+ photo

Stai commentando usando il tuo account Google+. Chiudi sessione / Modifica )

Connessione a %s...

%d blogger hanno fatto clic su Mi Piace per questo: